국민연금 기금운용 수익률이 낮은 진짜 이유는 무엇인가요?

우리 삶과 뗄 수 없는 관계죠, 바로 국민연금 이야기인데요. 가입자로서 매달 꼬박꼬박 돈을 내면서도, 과연 내 노후 자금이 잘 불어나고 있는 건지 궁금한 마음이 드는 건 당연할 겁니다. 특히 최근 몇 년간 국민연금 기금운용 수익률에 대한 우려의 목소리가 커지고 있어요. 왜 우리 연금의 투자 성과가 다른 나라에 비해 저조하다는 이야기가 계속 나올까요? 단순히 운이 없었던 걸까요, 아니면 더 근본적인 문제가 숨어있는 걸까요?

국민연금 수익률, 다른 나라는 어떤가요?

지난 10년 동안 국민연금 기금운용 수익률은 연평균 4.7% 정도였습니다. 그런데 캐나다 연기금인 CPPI가 10%, 노르웨이 GPFG나 일본 GPIF가 5~6%대의 수익률을 기록한 것과 비교하면 확실히 차이가 느껴집니다. 우리 국민의 노후 자금이 다른 나라에 비해 절반 수준의 속도로 불어나고 있다는 건, 그냥 넘기기 힘든 문제죠.

수익률 부진, 진짜 이유는 뭘까요?

전문가들은 이 낮은 수익률의 원인을 크게 두 가지로 짚습니다. 첫째는 바로 ‘비전문적인 지배구조’입니다. 기금 운영의 중요한 결정을 내리는 기금운용위원회에 투자 전문가 전무한 실정이라고 해요. 정부 관계자들이 주를 이루다 보니, 때로는 정치적인 판단이나 단기적인 시각이 개입될 여지가 있다는 비판이 있습니다. 독립적이고 장기적인 투자가 중요한 연기금의 특성상 아쉬운 부분이죠.

두 번째 이유는 ‘전문 인력 부족’입니다. 실제로 기금운용본부의 전문 인력 부족은 심각한 수준이라고 합니다. 민간 자산운용사에 비해 낮은 보수와 지방 근무의 어려움 때문에 유능한 투자 전문가들이 계속 떠나가고 있어요. 사람이 부족하니 급변하는 금융시장에 빠르게 대응하고, 복잡하고 새로운 투자 기회를 발굴하는 데 한계가 있을 수밖에 없습니다. 결국 이런 인력난이 시장 평균을 넘어서는 수익률을 내기 어렵게 만드는 요인이 되는 거죠.

2022년, 유난히 힘들었던 한 해

물론 외부 환경의 영향도 무시할 수 없습니다. 2022년에는 전 세계적으로 상황이 좋지 않았어요. 글로벌 경기 침체 우려와 함께 물가를 잡기 위한 각국의 급격한 금리 인상, 그리고 러시아-우크라이나 전쟁 같은 지정학적 리스크까지 겹쳤죠. 이런 복합적인 악재 속에서 국민연금은 역대 가장 큰 손실인 -8.22%라는 마이너스 수익률을 기록했습니다. 주식 시장은 물론이고, 전통적으로 안정적이었던 채권 시장마저 큰 타격을 입었으니 어려운 시기였습니다.

지방 이전이 문제였다는 주장, 진실은?

가끔 국민연금 기금운용본부가 서울이 아닌 전주로 이전하면서 수익률이 떨어졌다는 이야기를 들으신 분도 있을 거예요. 하지만 2022년 마이너스 수익률은 특정 지역 때문이라기보다는 국내외 금융시장 전반이 어려웠던 탓이 훨씬 큽니다. 실제 그 시기 다른 국내 기관 투자자들의 성과도 좋지 않았고, 해외 주요 연기금들도 어려움을 겪었습니다. 지역적 문제보다는 세계적인 금융 환경 악화가 더 큰 영향을 미쳤다고 보는 게 맞습니다.

참고로 2022년 주요 연기금들의 성과를 비교해보면 아래와 같습니다.

연기금	2022년 수익률
국민연금 (한국)	-8.22%
CPPI (캐나다)	-5.6%
GPIF (일본)	-0.9%
GPFG (노르웨이)	-14.1%

보시는 것처럼 대부분의 대형 연기금이 2022년에 마이너스 수익률을 기록했어요. 물론 그 폭에는 차이가 있지만요.

최근 반등 소식과 앞으로의 과제

긍정적인 소식도 있습니다. 2023년에는 상황이 많이 개선되면서 국민연금 수익률이 무려 15% 가까이 오르며 역대 최고 성과를 내기도 했어요. 해외 주식 등에서 좋은 성적을 거둔 덕분이죠. 단기적으로는 분명 환영할 만한 결과입니다. 하지만 정부와 전문가들은 이런 일시적인 반등에만 만족할 수 없다고 말합니다. 길게 봤을 때 국민연금의 재정 안정성을 확보하려면 여전히 갈 길이 멀다는 거죠.

국민연금이 나아가야 할 방향은?

결국 국민연금이 안정적으로 국민의 노후를 책임지려면 근본적인 체질 개선이 필요합니다. 무엇보다 유능한 투자 전문인력 확충이 시급하고요, 더 나아가 지배구조를 바꿔서 정치적인 입김에서 벗어나 독립적으로, 그리고 투명하게 운영될 수 있도록 해야 합니다. 현재의 복잡한 의사결정 구조로는 급변하는 시장 환경에 능동적으로 대처하기 어렵기 때문이죠. 국민 모두의 소중한 자산인 만큼, 장기적인 안목으로 제대로 된 투자 시스템을 갖추는 것이 가장 중요합니다. 단기적인 성과에 일희일비하기보다 꾸준히 전문성을 키우고 운영 방식을 개선하려는 노력이 계속되기를 바랍니다.

자주 묻는 질문